Les concepts entourant le calcul de la performance d’un portefeuille

Les concepts entourant le calcul de la performance d’un portefeuille

par Anne Tardif, CFA, Gestionnaire de produits, affaires

Vous êtes-vous déjà arrêté pour comprendre, sans toutefois la décortiquer, la performance de votre portefeuille que votre gestionnaire vous présente ?

Plusieurs concepts entourent le calcul de la performance d’un portefeuille, notamment la contribution de performance, les performances net et brut, les méthodes de calcul et la devise des véhicules de placement pour n’en nommer que quelques-uns.

Regardons plus en détail quelques notions, qui sauront vous informer davantage sur ce que votre portefeuille d’investissement vous rapporte réellement. Vous pourrez ainsi mieux planifier l’horizon de votre retraite.

Que vous soyez un investisseur amateur ou un client qui a les moyens d’utiliser les services d’un gestionnaire, le calcul de performance ne change pas. Toutefois, si vous voulez évaluer la performance de votre gestionnaire de portefeuille, je vous invite à tenir compte de la méthode de calcul du rendement pondéré en fonction du temps. Cette méthode de calcul n’est pas influencée par les mouvements d’encaisse de l’investisseur. En effet, le gestionnaire ne peut pas gérer le moment où surviennent les entrées et les sorties de fonds d’un portefeuille sous gestion. En conséquence, il ne tire ni avantage d’un dépôt important ni inconvénient d’un retrait d’une somme importante avant une hausse des marchés. C’est pourquoi la méthode de calcul du rendement pondéré dans le temps est à privilégier lors de l’évaluation de la performance de votre gestionnaire.

À l’opposé, la méthode de calcul du rendement pondéré en fonction de la valeur en dollars se base sur les mouvements d’encaisse réalisés par l’investisseur pour évaluer le rendement. Ainsi, un dépôt qui est effectué juste avant une hausse importante des marchés aura un effet positif sur le rendement. Sachez cependant que depuis 2017, les firmes sont dans l’obligation de vous fournir une telle donnée.

Bien que le résultat du calcul puisse être très différent d’une méthode à l’autre, les deux sont valables. Toutefois, si aucun flux de trésorerie externe n’a lieu, les deux méthodes de calcul du rendement donneront le même résultat.

Maintenant que la méthode de calcul est sélectionnée, voyons ce que le rendement de votre portefeuille recèle. Pour y arriver, une des méthodes préconisées consiste à analyser l’attribution de la performance. À quoi correspond le rendement que votre gestionnaire vous a communiqué ? Si vous avez un portefeuille diversifié, ce qui est en général recommandé, votre rendement sera attribuable à plusieurs variables. Tout d’abord, avant de qualifier votre rendement de bon ou de mauvais, vous devez le comparer à un indice de référence. Cet indice de référence est un morceau indispensable à l’analyse du rendement. Si la performance de votre gestionnaire dépasse celle de l’indice de référence, l’analyse de l’attribution de performance vous aidera à comprendre pourquoi. Est-ce que la sélection de la classe d’actifs ou celle des titres est en cause ?

La devise est une autre variable essentielle à analyser. Si vous détenez des titres en dollars américains par exemple, et que ces titres ont fortement augmenté, ne restez pas surpris si vous constatez que la classe d’actifs des actions américaines de votre portefeuille sous-performe. Ainsi, lorsque vous faites votre investissement, vous devez surveiller non seulement la performance des titres, mais aussi la performance de la devise locale, car la performance de l’un pourrait effacer celle de l’autre. En somme, une classe d’actifs fortement à la hausse, mais une devise locale qui se déprécie viendront réduire le potentiel de gain de cette classe d’actifs, et vice versa.

En terminant, n’oubliez pas de vérifier si les frais de gestion sont inclus dans le rendement. Bien entendu, s’il s’agit d’un rendement brut (c’est-à-dire avant les frais de gestion) le résultat du rendement sera plus élevé que s’il s’agit d’un rendement net de frais.

Ne vous lancez pas en programmation de calculs de performance, ne sortez pas votre calculatrice ni votre papier et vos crayons. Plusieurs bons outils informatiques, comme Croesus, pour n’en nommer qu’un seul, sont à votre disposition pour répondre à tous ces types d’interrogations. Votre gestionnaire sera aussi en mesure de vous fournir toute l’information qui vous permettra de bien comprendre où en est votre situation financière.

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